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每周基本分析展望:澳元通胀上升提高加息预期

Nov 2020 TAGS: 意甲最新积分排名 NO COMMENTS

  按图放大留给美国提高债务上限的时间越来越少了,上周美国政府仍然未能就预算问题达成一致协议。对美元更加不利的是,欧盟达成大规模的希腊救助计划使得欧洲基金市场 (相对于避险货币美元需要更高流动性成本) 至少在短期内受到支持,风险偏好大幅回升,市场暂时忽视了长期的风险。本周所有这些不利因素将对美元产生尤其大的影响。

  本周美国预算谈判最可能引起美元的波动,不仅如此,事件的进展还可能对欧元及各个金融市场产生巨大的影响。

  不过,美国债务谈判对美元将产生怎样的影响现在还难以判断。可以肯定的是,未来两周美元将出现较大的波动甚至形成一个主要趋势,不过由于我们的预测只是限于本周,所以不确定性较大。由于债务上限到8月2日才正式到期,所以和共和党还有时间继续坚持自己的立场,进行政治利益的角力。美国出现技术性违约的可能性非常小,而且在本周内达成方案的可能性很大。方案的内容将会对美元及资本市场产生影响。如果仅仅提高债务上限以避免违约事件可能带来的後果,可能同时为资本市场及美元带来暂时的支持,不过由于评级机构已经发出警告称短期计划或缺乏长期财政计划仍然可能导致降级,所以後续支持可能有限。相反,如果计划包括在相当长的时期内通过增税或削减开支或两者的方法以平衡预算赤字的内容,可能被视为政府收紧政策及撤出在金融危机後对资本市场信心起到促进作用的刺激措施的信号,这将会打压风险偏好情绪,增加美元的避险魅力以及提升经济稳定前景。如果本周内依然没有达成明确的方案,相关传言和消息将引发忧虑及猜测,引起市场不稳定的波动。

  另一个影响美元的主要因素是对欧元区信用状况的评估。上周欧盟领导人就大致的政策方案达成了协议以控制危机在主权国家及私人借贷市场中蔓延。会议取得了重要的进展,不过也有很多问题没有得到解决。市场情绪是最终的决定因素,如果采取的措施不能提升信心或风险厌恶在整体上占据了上风,欧元将继续其下滑趋势,从而支持流动性最强的相对货币美元。

  以上提到的不确定因素将决定美元的活跃程度及总体走势,不过有一些数据可能在短期内引起美元的波动甚至加强或者减弱现有的趋势。本周将公布的数据中,相对于消费者信心和房市数据,更具影响力的是第二季度GDP初值。美元走势可能跟随市场情绪,也可能受到进一步的刺激措施前景的影响。 希腊方案支持欧元大幅反弹,进一步升势仍然存疑

  按图放大欧盟关于对希腊进一步援助的谈判达成了突破性的协议,打消了市场对相关债务国家和欧元区的大量疑虑,支持欧元兑美元强劲反弹。欧盟领导人公布了重大协议的细则及对欧元区外围国家进一步财政援助的具体细节。欧洲债券市场及欧元本身的明显反弹表明协议对市场起到了促进作用,不过,本周将公布的大量欧洲经济数据将会最终可能决定欧元的走势。

  欧元区外围债务危机远没有结束,不过,最近的协议明显地将市场的焦点从政府的偿还债务能力转回了经济基本面。接下来,本周德国失业率变化、消费者物价指数及零售销售等重要数据可能将使欧元形成急剧的走势。

  由于市场此前预期欧央行很有可能上调处于历史最低水平的利率,欧元兑美元及其它主要货币大幅走强。欧央行在近期确实加息了0.5%,隔夜指数掉期预期欧央行在未来12个月将继续上调33个基点。美联储的利率现在也处于历史最低水平,然而市场预期在未来12个月的加息幅度仅为17个基点。利率差别有利于欧元/美元,不过欧元要想进一步上升需要保持动力,重点关注重要数据能否带来支持。

  市场预期德国和欧元区7月消费者物价指数将维持在欧央行目标水平2%以上,欧央行行长特里谢主张实施强硬的货币政策以控制通胀压力。消费者物价指数与就业数据很可能是欧央行未来举措的参考数据,值得重点关注。

  欧元兑其他主要货币的走势最终还是取决于传统的基本面因素,而不是持续的欧元区外围国家债务危机。新一轮希腊救助的细节还有待进一步协商,而且还要通过各国议会的表决。由于该协议是长期性的,所以希腊危机对欧元每日走势的影响相对不大。西班牙和意大利债券收益率急剧上升依然是一个忧虑,不过如果收益率在目前水平上或附近维持稳定,对进一步债务压力的担忧应该会有所缓和。

  欧元/美元现正测试自5月高点开始的下降趋势线处的关键阻力,价格能否突破1.4400将会决定未来几个月走势的基调。欧洲数据引人关注,美国债务上限谈判的进展无疑也会影响美元货币对。

  按图放大上周对债务上限最後期限8月2日迫近的担忧促进投资者抛售美元,同时市场情绪改善令投资者转向更高收益的风险资产,推动英镑兑美元上升超过1%。另外,包括英国零售销售与消费者信心在内的一系列数据意外好于一致预期,一定程度上也支持了上周英镑的反弹。不过,基本面仍然对英镑前景不利,上周三英央行会议纪要显示维持利率在0.50%不变的投票比例为7比2,打压加息前景继续下跌。

  于7月6日至7日举行的货币政策委员会会议纪要显示,有一位委员表示“目前经济活动的疲弱持续的时间可能会比此前的预期更长”,表明英央行对复苏缓慢的担忧可能正在加深。该委员会还表示:“经济疲弱与收入的持续低迷表表明,随著推高价格的暂时性因素逐渐消失,通胀将很可能下降。”这番温和的言论使得市场对英央行在通胀忧虑减弱的情况下加息的预期继续下跌。

  本周英国的数据有很多,其中周二将公布的第二季度GDP数据最引人关注,由于对英国经济疲软的担忧不断加剧,市场谨慎预期GDP年率上升0.8%,前值上升1.6%,季率上升0.2%,前值上升0.5%。差于预期的数据将引起加息预期进一步下降,目前瑞士信贷隔夜掉期预期未来12个月英央行加息13个基点。

  本周英国低迷的房市方面的数据也将影响英镑走势,市场预期7月全国房价指数月率进一步下跌0.2%,前值为上升0.0%,年率下降0.8%,前值下降1.1%。如果房价指数结果符合预期,将是自3月以来的最好表现,有望缓解对疲软的住房部门的部分担忧。

  英镑/美元目前位于自4月27日高点开始的下行趋势线支持上方,现正测试短期阻力1.6330,自去年12月28日低点至年内的38.2%回档也位于1.6330附近,因此该处的阻力非常强劲。若上破,更上方阻力关注1.64整数关口及1.6450。短期支持位于1.6250,更下方位于1.62整数关、1.6180以及23.6%回档1.6120。

  按图放大上周日元轻微回落,兑美元下跌0.75%,对其他主要货币的变化不大。随著风险偏好有所抬升,以澳元和纽元为首的风险货币与避险货币日元、瑞郎和美元基本上打成平手,原因是全球经济的两大金融支柱欧元区和美国债务的不确定性依然存在。一方面,欧洲主权债务危机找到了某种短期解决方案;另一方面,美国债务上限的谈判仍然陷于僵局。

  上周日本没有太多重要的数据公布,日元一如过去几周主要被看作一种避险货币。尽管日本国内经济表现不济,日元依然是世界上流动性最高的资产之一。上周日本有两项利好事件值得提及:一是上周三公布的6月商业贸易帐为707亿日元,大幅超出预期的-1490亿日元,前值为-8558亿日元,强烈表明地震後日本经济开始强劲复苏;二是6月所有产业活动指数上升2.0%,前值上升1.4%,进一步显示日本经济的复苏速度加快。本周日本将公布大量的重要数据,而上周五晚间传出美国与共和党之间关于债务上限问题的谈判依然没能达成共识,日元的走势将非常难以捉摸。数据方面,周三和周四日本都将有重要数据公布。零售数据是第一项重要数据,市场预期6月零售销售上升1.5%,前值上升2.4%,相反,大型零售商的销售预期将轻微下降0.4%。周四将公布的另外两项数据有望进一步支持日元。市场预期消费者物价指数将小幅上升0.2%,通胀压力将连续第三个月上升,这对日本经济有利。市场预期随後公布的6月工业产值年率下降,月率上升4.5%。不过这些数据应该不会对日元产生太大影响,因为在目前的债务危机中日元被看作一种避险货币,因此随著美国债务问题不断恶化,相关不利的消息将支持日元。

  按图放大上周澳元结束了一个多月以来的区间走势,由于本周将公布的数据可能显示通胀风险上升,澳元有望继续收复自5月开始的跌幅 (当时高点为1.1011) 。澳大利亚第二季度生产者物价指数年率预期上升3.1%,前值上升2.9%,消费者物价指数年率预期上升3.4%,将是自2008年第四季度以来的最快增速。

  然而,根据澳储行最近发表的评论,澳储行也有可能在下半年继续采取观望态度。由于澳大利亚面临不平衡的经济复苏,行长史蒂文斯可能继续软化对货币政策的强硬立场。澳储行认为经济要到2012年才能全面地发展,而且昆士兰洪灾有可能推迟经济复苏进程,未来经济的发展前景受到了影响。由于经济活动放缓降低通胀风险,将打压澳元汇率。瑞士信贷隔夜指数掉期显示澳储行可能在未来12个月将减息超过25个基点,加息预期的下降无疑将拖累汇率下跌。因此,向上测试1.0900可能将破败。由于基本面因素加强了澳元的看跌前景,价格可能再次回到原先的区间内。

  不过,如果通胀数据超出市场预期,价格很可能受到支持走高,由于澳储行寻求平衡通胀风险,价格的持续将将降低减息前景。若数据结果打压减息的可能性,澳元/美元在短期内可能加速反弹,测试年内高点。

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